【MSMD-015】She Male Jam 15 国投证券：生机有望延续居品力上风 开启纯电居品大周期

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　　国投证券发布研报称，2024年7月，生机（02015）进行OTA6.0升级，落地无图NOA功能，并发布其新一代的端到端+VLM系统架构，全力迈向端到端期间；在资金、东谈主才、算力硬件等身分的赋能下【MSMD-015】She Male Jam 15，生机有望踏进智能化第一梯队，主持异日居品互异化竞争的中枢身分。2024-2025年生机瞻望还有四款纯电SUV居品上市，有望延续居品力上风，开启纯电居品大周期。

　　国投证券主要不雅点如下：

　　复盘生机历史：主持策略正确性，竣事0到10快速成长

　　1）0到1阶段：生机汽车聚焦增程平台，收效打造生机ONE大单品，论证交易模子的收效。2）1到10阶段：生机汽车丰富居品矩阵，加大技艺研发，将生机ONE的收效训戒复制到L系列上并得回收效，品牌势能极大擢升。3）生机汽车的收效起原于：李想本东谈主对汽车行业的深入理会、关于企业发展节律的正确主持、组织架构的高效性与继续迭代。

　　长期来看：生机汽车中枢竞争力为“三大能力”+智能化的赶超

　　1）极致的居品界说能力：生机基于严实的用户需求究诘机制，竣事对用户需求的深入集中，继续带来特等用户预期的体验；同期整车居品建树周期长、生机居品迭代快，竞争敌手难以通过浅薄复刻竣事对生机居品的赶超。

　　2）超强的营销能力：生机领有丰富线上营销资源，且营销实质质料高、频次高、营销限度广；线下营销能力强，深入区域解决、店效高。

　　3）优异的组织解决能力：生机组织解决面容继续迭代，现在的矩阵型架构带来组织后果的继续擢升。

　　4）智能化方面加快布局赶超：公司在2023年下半年启动提高智能化策略地位；2024年7月，生机进行OTA6.0升级，落地无图NOA功能，并发布其新一代的端到端+VLM系统架构，全力迈向端到端期间；在资金、东谈主才、算力硬件等身分的赋能下，生机有望踏进智能化第一梯队，主持异日居品互异化竞争的中枢身分。

　　短期来看：增程系列有望继续热销，纯电矩阵有望收效

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　　增程系列：1）生机增程系列凭借极致居品力取得优异获利，作念到了居品良好打磨，完善度高，同期具有互异化亮点、和家庭用户的匹配度高；2023年L7/L8/L9的收效已得到印证。2）2024年4月起，公司实践聚焦L系列策略， L6上市将居品矩阵扩大到25-30万元价钱带，举座L系列销量企稳并擢升，瞻望后续稳态月销有望擢升至5万辆以上。3）生机OTA6.0后智驾体验大幅擢升，带动MAX版块订单比例擢升，有用优化销售结构。

　　纯电系列：1）生机在车端布局塌实高压快充技艺，同期加快超充桩布局，放弃2024年7月底，生机超充站布局超700座，为后续纯电居品上市奠定塌实基础。2）生机MEGA为优秀的纯电家用MPV，居品完善度高、优质竞品少、与传统豪华MPV比较具备性价比上风。公司扭篡改念路，按照从0到1的节律打算，瞻望跟着降价与后续宣传，销量有望回升。3）2024-2025年生机瞻望还有四款纯电SUV居品上市，有望延续居品力上风，开启纯电居品大周期。

　　风险指示：行业竞争加重风险、供应链降本不足预期风险、车型上市节律不足预期、盈利预测不足预期的风险等。

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包袱剪辑：史丽君 【MSMD-015】She Male Jam 15